Les pertes de la FED : Un risque de faillite ?

En septembre, les revenus de la Fed sont devenus négatifs pour la première fois depuis des années. Une conséquence qui fait suite à la politique monétaire restrictive menée depuis plusieurs mois. Ensemble, nous regarderons si les pertes de la FED peuvent avoir des conséquences plus graves, comme le risque de faillite.

faillite, perte, nourri

Quel est le bilan de la FED (Banque centrale américaine) ?

Avant d’expliquer la source de la perte, nous soulignerons le sens de certains termes. Dans un premier temps, nous expliquerons en quoi consiste le bilan de la Fed.

Celui-ci est principalement composé des actifs suivants :

  • Obligations d’État
  • Titres garantis

Voici la répartition exacte dans le bilan :

Les obligations d’État sont des dettes ou des créances émises par le gouvernement. Ceux-ci servent à financer les dépenses publiques.

Titres garantis ou “titres adossés à des créances hypothécaires MBS” évalué par un ensemble d’hypothèques et par les intérêts payés sur les hypothèques.

Évolution du bilan de la Fed

Le bilan de la Fed a considérablement augmenté depuis 2008 suite au programme d’assouplissement quantitatif ou “assouplissement quantitatif”. Cela consiste à acheter des obligations d’État et également des titres adossés à des créances hypothécaires. Ce principe permet d’injecter davantage de liquidités dans le système financier. Le but de l’assouplissement monétaire est de ramener l’inflation aux alentours de 2% lorsque l’économie entre en récession, c’est un moyen de relancer la croissance.

Voici un aperçu du périmètre du bilan :

On parle ici de ramener l’inflation autour de 2% car le rôle principal des banques centrales est d’assurer la stabilité des prix. Le deuxième mandat après la stabilité des prix est d’assurer le plein emploi.

La situation inverse qui est le resserrement quantitatif (serrage quantitatif) consiste à retirer de l’argent du système financier en procédant au non-renouvellement d’un certain nombre d’échéances obligataires. Dans le même temps, on connaît l’outil le plus utilisé à la FED, la gestion des taux d’intérêt et donc la remontée des taux d’intérêt lors d’un resserrement de la politique monétaire. Ce processus est en cours depuis le début de 2022. Cela implique une réduction du bilan de la Fed.

Lire Aussi :  La croissance de l'économie chinoise pourrait atteindre 4,9% en 2023, des mesures de relance envisagées

La FED tire ses revenus des obligations qu’elle détient, mais aussi des services qu’elle propose. Bien sûr, il a aussi des frais de fonctionnement, qu’il doit couvrir avec ses revenus, et quand tout est couvert, il donne le surplus/bénéfice à l’État.

Par exemple, on peut voir qu’en 2020 les transferts publics étaient de 86,9 milliards et en 2021 de 109,7 milliards. Des sommes qui ne sont pas négligeables pour le gouvernement.

La dernière fois que la banque centrale américaine a élargi son bilan en 2020-21 pour relancer l’économie, elle a acheté des obligations avec des taux d’intérêt alors bas et des échéances longues.

Comme les taux d’intérêt étaient bas, la FED facture un taux d’intérêt moyen d’environ 1,7 %, comme on peut le voir dans le graphique suivant.

perte, nourri, équilibre
Source : JP Morgan

Cependant, ce taux d’intérêt est inférieur à ce dont elle a besoin, car les taux d’intérêt à court terme pour les réserves sont d’environ 3,15 %. Par conséquent, puisque le revenu est négatif, il n’y a pas de remise au gouvernement fédéral.

Les pertes de la Fed sont-elles un problème ?

La FED a ses avantages car elle peut fixer ses propres règles qui diffèrent d’une banque traditionnelle. Cela signifie qu’il effectue une opération comptable consistant à déclarer le revenu négatif en tant qu’actif différé. Pour être plus précis, cet actif reporté s’élève à environ 2,9 milliards de dollars.

Lire Aussi :  La Maurienne va vous surprendre. Les transports Jacquemmoz à Modane

Cela implique que cette perte sera couverte dans le futur lorsque la banque centrale pourra générer des profits dans le futur. Ceci est basé sur le principe que la FED baissera à nouveau les taux d’intérêt dans les années à venir.

Pour plus de détails, voir les projections des transferts de la banque centrale au gouvernement fédéral. On voit qu’à partir de 2025-2026 les remises devraient être remises en place. Bien sûr, ce n’est qu’une projection.

Parallèlement, l’actif différé sur les 3 prochaines années devrait revenir à la normale en 2026-2030. La normalisation de la politique monétaire prendra du temps.

La question à se poser est de savoir si la banque centrale peut faire faillite. Si la situation devait s’aggraver, la FED pourrait réintroduire le principe de la planche à billets en créant encore plus de dette pour couvrir les pertes. Mais contrairement à avant, cet argent créé n’a aucune sécurité comme par ex. or. La seule sécurité reste la crédibilité de la banque centrale.

Imprimer de l’argent : la principale raison ?

Nous savons que les injections d’argent en 2020 et 2021 ont créé beaucoup d’inflation par la suite. Ces injections visaient à ramener l’inflation à 2% en relançant l’économie pendant la crise de 2020. Aujourd’hui, les outils que nous avons utilisés pour relancer l’économie sont aussi la cause du ralentissement économique et une bonne partie de la cause de l’inflation. On en déduit donc une certaine erreur du système, qui mettra du temps à se normaliser à nouveau.

Lire Aussi :  les Français peuvent demander leur « chèque bois »

Quels sont les effets des actifs différés ?

À l’avance, ce que vous devez savoir, c’est que les pertes risquent de se poursuivre au cours des prochains mois. Oui, car tant que la banque centrale continue de resserrer sa politique monétaire, cela signifie que le taux d’intérêt doit être relevé. La hausse des taux incite les banques traditionnelles à placer leur argent auprès de la FED car les taux sont plus attractifs. Et par conséquent, il y a moins d’argent disponible dans le système financier.

L’autre chose qu’il faut savoir, c’est que les profits générés par la FED sont redistribués au gouvernement pour financer les dépenses et réduire le déficit. Cela peut donc avoir une incidence sur le fait que le gouvernement ne perçoit plus ces prestations pendant plusieurs mois.

De conclure

L’essentiel ici est que les injections (achats d’obligations) ont créé des défaillances dans le système de politique monétaire de la Fed et qu’il faudra un certain temps pour se normaliser. . Bien que la FED soit actuellement dans le rouge, cela devrait se corriger dans les années à venir.

Recevez un aperçu de l’actualité du monde des crypto-monnaies en vous abonnant à notre nouveau service sur bulletin quotidiennement et hebdomadairement pour ne rien manquer de l’essentiel Cointribune !

Avatar Laetitia Bonaventure
Laëtitia Bonaventure

Après avoir travaillé 7 ans dans une banque canadienne, dont 5 ans dans une équipe de gestion de portefeuille en tant qu’analyste, j’ai quitté mon emploi pour me consacrer pleinement aux marchés financiers. Mon objectif ici est de démocratiser les informations sur les marchés financiers auprès du public de Cointribune sur divers aspects, notamment l’analyse macro, l’analyse technique, l’analyse intermarché…



Source

Leave a Reply

Your email address will not be published.

Articles Liés

Back to top button